亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure Investment Bank，简称亚投行，AIIB）成立于2015年，是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构。亚投行重点支持基础设施建设，成立宗旨是为了促进亚洲区域建设的互联互通化和经济一体化的进程，并且加强中国和其他亚洲国家及地区的合作。亚投行自成立以来便积极投身于“一带一路”沿线国家建设中，其投资的不少项目是有利于应对气候变化的，能够减少项目所在国的温室气体排放或增强气候适应性。本文将对亚投行目前投资的项目做出梳理和分析，提出其进一步加强气候投资的建议。

一、亚投行的基本情况

（一）成员遍布全球，并仍在不断扩展

亚投行是由中国发起设立的多边金融机构。成立初期，有57个意向创始国，之后成员不断增加，截至2018年12月，共有87个成员国或候选成员国，成员遍布亚洲、非洲、南美洲、欧洲和大洋洲。

亚投行的组织结构采取类似股份制银行的结构，理事会为最高权力和决策机构，由所有成员国的代表组成，根据亚投行章程授予董事会和管理层相关权力。董事会由理事会选举出的总裁主持，负责对日常事务的管理决策；在运行初期，设立非常驻董事会，每年就重大政策决策定期召开会议。管理层包括行长、副行长以及其他工作人员，负责亚投行日常事务的开展。董事会和管理层下设其他分支部门。

（二）采用多种形式融资，服务于发展中国家的基础设施项目

亚投行主要有三种融资模式：银行同业拆借、集中创始成员国主权信用发债以及设立专项基金来吸纳闲散资金。此外，亚投行未来还将适时通过增股扩资吸纳新成员，扩大服务范围和提升业务能力。

截至2018年12月，亚投行已投资31个项目，主要涉及能源、交通等基础设施领域。这些项目位于亚洲和非洲的发展中国家，如菲律宾、印度、巴基斯坦、缅甸、印度尼西亚等国，内容涉及贫民窟改造、防洪、天然气基础设施建设、高速公路/乡村道路、宽带、电力系统、地铁建设等方面。

（三）亚投行是“一带一路”建设的重要资金来源

亚投行的设立可以更好地服务于“一带一路”建设，其融资平台为实施“一带一路”倡议提供金融支持，为沿线项目拓展多元化融资渠道，有利于加强政府与私人资本间的合作。通过布局资本配置，带动整合各国资源，推动“一带一路”建设。亚投行的资金来源主要是各成员国政府资本，主要通过发放贷款参与项目建设。目前亚投行所有投资项目均在“一带一路”沿线国家和地区。

二、亚投行的气候投资

亚投行在进行投资考量时，把环境和社会影响放在优先位置。在所有项目建设前充分考虑其对环境和社会的影响，出具环境报告，并加以追踪。作为21世纪新兴国际多边开发机构，亚投行通过项目和计划，应对气候变化，建立可持续基础设施，促进地区经济可持续发展。

《亚投行能源投资战略》要求能源投资必须符合绿色和可持续发展原则。以“北京空气质量改善和煤改气项目”为例，该项目有效降低了北京地区的空气可悬浮细颗粒物浓度，减少温室气体排放，减少煤炭等化石能源的消耗，从而改善北京地区空气质量和环境质量。

截至2018年12 月6日，亚投行官网列出的获批项目一共31个，涉及融资金额62.95亿美元，其中与气候相关的投资项目有19个，融资金额44.11亿美元（见表1），项目个数占总投资项目的60%以上，融资金额占总融资金额的70%以上。

表1：亚投行成立以来气候相关投资项目清单

资料来源：根据亚投行官网项目信息整理

三、亚投行气候投资项目特点分析

亚投行成立运营至今已近三年，一直坚持服务“一带一路”沿线国家基础设施项目建设，其中不少项目对当地生态环境带来正面效应，有助于减缓和适应气候变化。这要归功于亚投行在项目建设过程中既保障投资收益，又严格执行环境与社会政策，以促进可持续发展。从亚投行投资的气候项目情况，可以总结出其气候投资的四大特点：

（一）投资项目地域以亚洲为主，辐射其他大洲

在其投资的19个项目中，17个位于亚洲，总投资金额40.92亿美元，只有2个位于非洲，投资额3.19亿美元。17个亚洲项目涵盖东亚、东南亚、南亚、中亚、中东、西亚，辐射亚洲全境。根据《亚投行协定》的规定，亚投行的业务重点在亚洲，但凡是有利于亚洲区域发展的项目，包括域外项目，都在亚投行的投资范围。因此，亚投行也在非洲、南美洲、中东欧等区域考察适合投资的项目。

（二）投资行业以清洁能源、清洁交通、水资源领域为主

19个气候投资项目中，清洁能源类项目共11个，占一半以上，涉及天然气、水电、太阳能发电等领域，总投资金额22.69亿美元；清洁交通类项目有4个，投资金额12.59亿美元；水资源类项目4个，投资金额8.83亿美元。

亚投行在清洁能源类项目的投资金额最高，一方面是由于这些国家清洁能源储备丰富，有很大的开发空间。另一方面的原因是，很多发展中国家都面临着能源短缺的问题，能源结构单一，对化石能源过度依赖。可再生能源的开发既能解决其能源危机，又降低对当地生态环境的影响，受到投资国家的青睐。

（三）投资形式上以发放贷款为主

亚投行投资的19个气候项目，投资模式均为发放贷款。贷款相比于其他投资模式，收益较稳定，风险较小。在这19个贷款项目中，大多数是主权担保贷款，由主权国家政府直接借款或者私营主体借款，政府作为担保方。

主权担保贷款最大程度地确保贷款本金和利息的回收，降低了投资风险。因此，亚投行在2017年获得了国际权威的三大评级机构标准普尔、穆迪和惠誉国际的最高3A信用评级。另外，巴塞尔委员会也赋予亚投行债务零风险权重。这将有助于亚投行在国际市场上进行融资，降低融资成本。

（四）与其他多边开发机构联合投资

亚投行投资的项目大部分为联合投资。亚投行成立以来，积极与各多边开发银行开展合作，先后与世界银行、亚洲开发银行、欧洲复兴开发银行、欧洲投资银行签署合作协议，联合投资项目。2018年6月签发通过的土耳其天然气储量扩容项目，就是由亚投行出资6亿美元，世界银行出资6亿美元进行的联合投资。

亚投行的联合融资方式有平行联合融资（parallel co-financing）和共同联合融资（joint co-financing）两种，两者均发生在同一项目下，区别在于，在平行联合融资情况下，投资各方为该项目不同合同分别提供资金；而在共同联合融资情况下，各方为该项目的同一合同共同提供融资支持。联合融资可使融资各方共担风险，且可以借助各方的优势，做出更加明智的投资选择。

四、对亚投行气候投资的政策建议

 亚投行自成立以来就颇受国际社会关注，将弥补亚洲发展中国家在基础设施建设领域存在的巨大资金缺口，提高亚洲资本的利用效率及对区域发展的贡献水平。但国际上也有一些声音质疑亚投行在借贷、环保等问题上的标准会放松。因此，亚投行需树立一个绿色、高效的国际形象。促进低碳发展，进行气候相关投资变得尤为重要。针对亚投行目前的气候投资现状，我们提出以下建议：

（一）继续推进有利于应对气候变化的基础设施建设

亚投行主要投资国家普遍存在基础设施建设落后和社会经济发展水平不高的问题。《亚投行2017年报告》指出，到2030年前，亚洲国家每年需要基础设施建设资金1.7万亿美元，因此投资有利于应对气候变化的基础设施建设，不但能为这些国家经济发展提供基础，增添力量，解决其燃眉之需，而且也有利于沿线生态环境的保护。应加大对沿线基础设施项目建设的生态环保服务与支持，推广铁路、城市轨道交通、城乡公路运输等清洁交通和清洁能源、绿色建筑项目，在项目建设中推动水、大气、土壤、生物多样性等领域环境保护，提升绿色低碳化建设水平。

（二）加大清洁能源方面投资

亚洲许多国家均蕴含体量巨大的可再生能源，包括风能、太阳能、水能、潮汐能等，开发空间巨大。比如中亚、西亚多国日照时间长，光照强度大，具有丰富的太阳能开发潜力，另外这些国家地域辽阔，风能充沛，十分有利于风能发电；而东南亚、南亚地区多国拥有大量瀑布、河流等水资源，地势差明显，利于开发水电。亚投行可加大对清洁能源的投资，因地制宜地发挥亚洲国家巨大的能源优势，在环境友好的同时，也可解决亚洲发展中国家能源供应不足的问题。

（三）加强与其他多边开发机构的协作

亚投行作为新兴国际多边开发机构，成立以来运行成果显著，但与一些成立时间较早，在项目投资上更有远见和针对性的国际多边开发机构相比，仍有提升空间。亚洲很多发展中国家法律法规不健全，整体投资风险较高，亚投行在投资项目时，可加强与世界银行、欧洲投资银行等多边开发机构的合作，共担风险，并学习其规避风险的能力。在合作的过程中，学习其在治理结构、环境和社会保障政策上的经验，提高自身运营效率，更好地为成员国服务。

（四）推动投资模式创新，调动私人资本参与气候投资

亚投行重点支持基础设施项目，这些项目的建设周期较长，投资回报周期也较长，很难在短时间内获得投资收益。因此在保证投资风险可控的前提下，最大化长期和短期收益的投资收益组合，是吸引更多资本的有效措施。目前亚洲国家80%的基础设施融资都来自政府和多边开发银行，未来该渠道融资空间有限；且如果动用大量公共资金开展基础设施建设，其国家债务负担可能增加。由此可见，私人部门和机构投资者的参与越来越重要，且潜力巨大，但私人部门对风险非常敏感。因此，亚投行应不断探索新的商业模式，设计风险分担机制，探索如何更好地把来自公共部门的资金和私人资本融合起来，从而鼓励、调动更多私人资本参与到基础设施建设中。

参考文献

1.《亚投行投资项目的六大特点》；http://www.ftchinese.com/story/001075907?page=2&archive

2.成立两年半，亚投行晒晒“成绩单”！https://baijiahao.baidu.com/s?id=1604567240522805748&wfr=spider&for=pc

作者：

洪睿晨  中央财经大学绿色金融国际研究院助理研究员

指导：

崔   莹  中央财经大学绿色金融国际研究院气候金融研究室及碳金融实验室负责人

来源：中央财经大学绿色金融国际研究院