王遥

2021年是中国开启碳中和征程的元年。在今年全国两会上，碳达峰、碳中和首次写入政府工作报告，并被列入2021年重点工作之一。扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，不仅意味着我国经济结构将面临深度的绿色低碳转型，也蕴含了庞大的资金需求。中央财经大学国际绿色金融研究院院长、中国金融学会绿色金融专业委员会副秘书长王遥在接受《中国金融家》记者专访时表示，为积极应对气候变化，应大力发展转型金融，引导我国产业结构进行绿色低碳转型，并与气候投融资、绿色金融等形成互补，助力实现碳达峰、碳中和的目标。

《中国金融家》：目前全球已有50余个国家实现碳达峰。有哪些金融支持碳中和的国际经验，值得我们借鉴？

王遥：气候变化是一项全球议题，世界各国都在积极采取各项措施，通过完善顶层设计，制定绿色金融相关标准，推动绿色金融市场创新等方式，以推动自身碳达峰、碳中和目标的实现。其中，有相当多经验值得借鉴。

欧盟作为全球可持续发展重要引领者之一，是最积极实践和推进绿色金融的区域之一。2019年12月，欧盟委员会发布了《绿色新政》，旨在通过绿色技术等手段，推动欧盟绿色发展，在2050年之前实现气候中立目标。其中明确指出要进行金融创新，不仅要求企业和金融机构将可持续性纳入治理框架，强化气候和环境信息披露，还提出将气候和环境风险进一步纳入金融体系，将此类风险整合进欧盟审慎框架，并对绿色资产现有资本要求的适用性进行评估，增强金融体系应对气候和环境风险的能力等一系列措施；2020年3月，欧盟委员会发布了《欧盟可持续金融分类法》，对67项经济活动拟定技术筛选标准，明确金融部门应承担的责任，以帮助投资者、公司与发行人向低碳经济过渡。 

2019年，英国政府公布了“绿色金融战略”（GFS），就金融部门如何协助企业进行环境信息披露，积极采取行动应对气候变化与环境退化，并推动英国2050年零排放目标提出了要求。一些金融机构和大量注册在伦敦的非政府组织，在2016年伦敦金融城发起“绿色金融倡议”（GRI）下，在推进绿色债券发行、增强绿色金融项目透明度、提升市场教育水平及绿色金融国际合作方面发挥了重要作用。

美国在拜登政府上台后提出近2万亿美元的“清洁能源革命与环境正义计划”，主要围绕能源技术创新及应用、气候友好和适应的基础设施建设与改造、气候外交与美国在全球气候治理中领导力、环境和气候治理的公平正义，重振美国在应对气候变化、气候治理、清洁能源技术、制造业和能源行业发展方面的全球领导力。从市场来看，美国在绿色债券方面也展开了相当有益实践。房利美（Fannie Mae）创新发行绿色抵押支持债券（MBS），并成为全球最大的绿色债券发行人，支持了绿色建筑和可持续经济的发展。

碳交易机制是推动碳减排的重要市场化手段。2005年建立的欧盟碳排放权交易体系（EU ETS）是当前全球规模最大、最为成熟的碳市场；北美则建立了加州碳市场和区域性温室气体倡议（RGGI）两个区域性的碳市场，成为了全球碳交易活动最为频繁和交易量最大的地区之一，其在政策框架设计、碳金融产品创新等方面积累的经验也值得学习。

《中国金融家》：在碳达峰、碳中和背景下，催生了大量投融资需求。这给金融业带来了哪些机遇和挑战？

王遥：实现碳达峰和碳中和，一方面需要减少碳排放，另一方面则需要增加碳吸收。

减少碳排放主要来自能源体系的全面变革，即传统化石能源的转型升级，以及可再生能源投资。这就意味着以煤为主的能源格局彻底改变，风光水电等非化石能源占比大幅提升。伴随着能源转型升级，我国现有电网系统也将迎来升级改造，以适应未来以可再生能源为主的电力来源。与此同时，钢铁、水泥、玻璃等高耗能产业，也需通过资源循环利用、提高电气化及低碳新型燃料或原料利用比例。而可再生能源发展、电网改造或是工业领域提质增效都亟须资金支持，这为金融业发展提供了机遇。

增加碳吸收就是技术固碳，通过CCUS技术、生态固碳（碳汇）等方式，实现碳的捕及和捕捉、封存，助力碳中和。在这一过程中，离不开金融机构通过绿色金融、气候金融等产品创新实践，支持相应技术的研发与应用，这也为金融业开拓了新蓝海。

同样，在这一过程中，金融业自身也面临巨大挑战。气候变化使得金融机构面临物理风险和转型风险的双重挑战。

飓风、洪水等极端天气事件，以及气温上升、海平面变化带来物理风险，会破坏经济活动和贸易，造成资源短缺，并使资本从更多的生产性用途（例如技术和创新）转移到重建和替代中，未来损失的不确定性也可能导致更高的预防性储蓄和更低的投资，进而传导至金融业，对其产生不利影响。

碳中和目标的提出，必将带来政策和法律、市场偏好以及技术等方面的改变。例如，由于市场风险重新定价而导致资产从棕色突然转移到绿色；更严格的环境法规可能增加信贷市场的信用风险；气候变化相关诉讼与索赔危及企业商誉，产生潜在经济损失，这都将给整个金融业带来挑战。

《中国金融家》：未来金融业如何抢抓机遇，助力实现碳达峰、碳中和？

王遥：一方面，实现碳中和目标，经济绿色转型和产业结构的调整离不开金融支持。另一方面，金融机构本身也面临气候变化与环境风险的威胁。开展绿色投资，不仅仅是响应政府相关号召给予绿色产业支持，也是出于对相关风险认知和量化评估的选择。为此，金融业可从以下几方面入手，抓紧机遇，助力碳达峰、碳中和目标的实现。

一是进一步完善政策和标准。绿色标准是指导绿色投资的重要前提，也是我国绿色金融与世界对话的“共同语言”。通过标准制定及完善，有利于进一步厘清绿色项目边界，明确绿色投融资方向，可将资金引导到真正有利于可持续发展的企业和行业，提高资金利用效率。今年，中国人民银行、国家发改委、证监会发布的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》就是我国完善标准，聚焦绿色发展，推动绿色金融领域的国际合作的一大体现。

二是持续加强绿色金融产品创新。当前，绿色信贷仍在绿色金融产品中占据主要地位，其他产品规模仍较小。近来，在碳达峰、碳中和政策引领下，碳中和债、绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色基金等绿色金融创新产品不断涌现。未来，应持续推进绿色金融产品创新，进一步扩大其应用范围，进一步支持行业企业向低碳绿色转型。

三是大力发展转型金融。棕色企业和棕色资产的绿色转型是实现碳中和目标过程中的重要一环。转型金融是对市场实体、经济活动和资产项目向低碳转型的金融支持，尤其是针对传统高碳排放和高环境影响的项目、企业。较之于绿色金融，转型金融更具有灵活性、针对性和适应性，

可以更大范围、更大规模满足经济能源结构转型，特别是重点工业、交通、建筑等领域转型的资金需求。今年5月，银行间市场交易商协会在人民银行的指导下，组织发行首批可持续发展挂钩债券，重点聚焦高碳行业的减排需求，7单项目全部具备显著的碳减排或污染物减排效应，助力实现碳达峰目标。因此，应进一步加强对于转型金融相关研究，制定符合我国国情的转型金融支持项目目录，以及与之配套的考评体系和披露体系，并积极开展国际合作，形成一个在更广范围内适用的转型金融标准。以此，推动更多行业实现低碳发展和转型，与气候投融资、绿色金融等形成互补，助力碳中和目标实现，更好应对气候变化。

《中国金融家》：随着碳中和目标的提出，预计各行业都将向绿色低碳转型，在此情况下，金融机构如何防范化解转型风险？

王遥：各国日益认识到应对气候变化的紧迫性，纷纷提出碳中和目标，这为金融机构带来发展机遇的同时，也进一步增加了其转型风险。

对于监管部门而言，应做好气候变化相关的风险研究与管理，以支持金融机构防范化解转型风险。通过健全与国际接轨绿色金融标准体系、推进绿色金融领域的国际合作、完善金融机构监管和信息披露要求、加强绿色金融政策激励与支持、开展转型金融研究及相关标准制定等方式，增强金融体系管理转型风险和气候变化风险的能力。

对于金融机构而言，一方面应做好环境信息披露工作，完善金融机构风险管理。日前，人民银行发布《银行业金融机构绿色金融评价方案》，“机构绿色金融制度制定及实施情况”一栏将气候和环境风险压力测试、信息披露、金融科技等议题纳入评分。为此，金融机构通过建立绿色系统，对绿色产品、绿色产业客户进行全流程跟踪管理，对环境因子作出专业测算，将ESG纳入投资决策流程，并应弥补绿色金融与气候环境复合型人才的不足。同时，通过环境信息披露审视自身绿色金融、碳中和、环保工作，及时调整战略适应市场变化，降低信息不对称程度。

另一方面，应开展环境风险分析和环境压力测试工作。通过环境压力测试，金融机构可以了解所面临的环境和气候风险的风险值，及时识别相关风险，实施适当应对措施。同时，开展环境压力测试对投资的项目和企业进行环境分析和评价，可以引导金融机构减少对污染性和高碳项目（资产）投资、提升绿色投资偏好，以防范系统性金融风险的发生。

来源：中国金融家