3月6日，全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台更新信息，9个新能源发电项目申请的CCER完成减排量登记，包括7个海上风电项目和2个光热发电项目。今日新CCER入市交易正式开启！碳道此前预计，并网光热发电及海上风电项目新签发出来的减排量主要用于各大电力集团自身进行后续全国碳市场抵销工作，大部分不会流入CCER市场中进行交易。登记系统签发了9个项目，从实际盘面看只有5个项目参与了挂网交易。

截至当日收盘，CCER共成交了74.84万吨，成交金额6024.17万元，成交均价80.46元/吨。

盘面交易价格为何普遍较基准价涨停？涨停可持续吗？

据碳道观察，今天参与交易的部分减排量是早前买卖双方就已经锁定的，今天的涨停价或为顺利交割减排量导致的。由于当前CCER市场大宗交易渠道未开放，仅能通过挂牌交易摘单。挂牌交易（线上）通常采用价格优先、时间优先的成交规则。买方在开盘瞬间以涨停价挂出买单，根据"价格优先＞时间优先"的成交规则，该挂单享有最高优先级，确保买1的位置。卖方可以通过挂牌交易摘单，锁定这笔交易的对手方，从而完成减排量交割。

根据《温室气体自愿减排交易和结算规则（试行）》，挂牌协议交易采用基准价±10%涨跌幅限制。意向价格被设定为当日涨停价，则通过公式倒推基准价：基准价 = 涨停价 ÷ 1.1

这一设计将实际交易价格锚定在前端协商结果，同时满足交易规则限制。

图：3月7日CCER盘面交易情况

CCER基本面情况：

供应量：

1、已公示项目：截至3月6日，剔除已终止项目后，公示中项目共有66个，其中，有28个造林碳汇项目、27个海上风电、9个光热发电以及2个红树林项目。为方便计算，假设66个项目首次核算期到2024年12月31日，按项目公示的年均减排量计算，则66个项目合计约产生4000万吨的减排量。

2、潜在供应量：在早前发布的四种CCER方法学中，针对并网光热发电和并网海上风力发电项目的减排量，碳道统计了国内运营及在建中满足单30条件的并网海上风力发电项目以及年新增开工国内在建或推进中的光热发电项目，结合发电小时数对减排量进行了测算。2020-2025年累计产生了超5000-10000万吨的减排量（具体按年减排量详见碳道CCER月报）。

图：CCER项目信息统计

需求量

①试点市场：多数试点市场因配额价格较低难有CCER流入，北京试点碳价较高，可能对CCER产生吸引。

②全国市场：假设在中性情况下，CCER需求量为CEA年配额量2%。《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）提到，水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理，预计将新增重点排放单位约1500家，覆盖排放量新增加约30亿吨。碳市场纳管行业扩容后，CEA年配额量将从目前的50多亿吨增加到80多亿吨，则CCER的年需求量约为1.6亿吨，年需求量和远高于目前公示项目的CCER首次核算期签发量之和及方法学潜在供应量。

我们认为，短期内CCER或出现供小于求的现象，CCER有望走出独立行情，但买家预期仍会锚定CEA价格。

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图：2025年2月CCER月报目录

分析师：吴经纬

原创所属：碳道