全国碳市场7月CEA价格呈现震荡下行趋势。月初自78元/吨阻力位回落，企稳于74-75元/吨区间，主因机构卖家出货积极而买家动力减弱，低价交易拉低重心，交投清淡。月中价格在74.5-75元/吨附近横盘整理，代持机构持续出货，部分大型买家逐渐入场。月末重心小幅下移至73-74元/吨，成交量进一步萎缩，国有电厂加入释放库存增加供应。全月呈现卖家积极、买家谨慎观望格局，价格缓跌中寻求平衡。预计短期在72-75元/吨区间波动，70元/吨为关键支撑位。后续关注大型卖家配额释放节奏对价格的压力，以及买家承接意愿能否增强形成支撑。上海试点市场SHEA价格回落至60元/吨附近，在2024年度履约结束后，因没有实际需求支撑价格迅速进入下行通道中。2025年度配额分配方案或考虑宏观大环境影响，配额分配方案并未做明确收紧，在基本面并未得到改善的情况下，中长期看SHEA价格或会下行。湖北试点市场HBEA价格稳定在38-42元/吨区间附近。预计短期内在下一年度政策仍不明朗的情况下，价格短期内以弱势震荡为主。广东试点市场本期因履约截止前机构集中抛售，GDEA价格大幅下跌至33元/吨附近。目前刚性出清需求已基本释放，短期内难现大规模抛压，价格大概率触及阶段性底部。后市反弹力度与持续性，核心取决于即将公布的2025年度配额分配方案。若方案显著收紧、强化配额稀缺性预期，则将有力支撑价格回升；若力度不及预期，则反弹空间有限。北京试点市场2024年度纳入全国碳市场电厂名单仍未有变化，中长期看由于已经纳入大量小型排放单位，且主要缺口企业近两年大概率留在试点继续消纳库存，基本面有望持续向好。

2025年7月，全国温室气体自愿减排交易市场成交量26.65万吨，成交量月环比下降15.3%，月成交均价86.53元/吨，成交均价月环比下降0.3%，较CEA市场挂牌协议月度成交均价高出16.79%。本月成交量主要集中在某核集团的粤风电项目，交易出售23余万吨。截至8月 1日，某核集团通过二级市场已累计出售约84万吨 CCER，剩余约12万吨待售库存。作为项目主要承接方的某泰在交易得到首批50.2万吨 CCER签发后，通过二级市场已累计出售 40 余万吨。按当前流通进度测算，该机构仍持有约10万吨待售库存。2025年1-6月，国家能源局共计核发绿证13.71亿个，其中可交易绿证9.58亿个，已完成交易3.50亿个，其中伴随绿电交易消纳的绿证1.08亿个，纯绿证交易量为2.41亿个。2025年7月，绿证价格呈下降趋势。短期来看，CCER价格仍和CEA价格处于倒挂状态，且较CEA价格相对独立。由于CEA近期价格波动较为明显，导致 CCER 溢价率变化显著。中长期看，考虑CCER主要用于强制控排市场的抵销，预计溢价率将进一步收窄。

CEA挂牌协议交易成交量小幅上行，挂牌协议交易成交均价下行至73-74元区间附近；CCER 挂牌协议交易成交均价在78-89元区间波动；SHEA挂牌交易量大幅下行，成交均价在60-67 元区间波动；HBEA挂牌交易量大幅下行，成交均价稳定在38-42元区间附近；GDEA挂牌交易量大幅上行，成交均价在30-39元区间波动；BEA本期线上成交均价在100-117元区间震荡。

EUA DEC25期货本期受天然气价格以及美国关税政策实施的影响，成交均价波动上行至 72.86欧元/吨；韩国 KAU24 期货本期受市场政策导向不明朗价格下跌至8200韩元/吨，成交量由于逢低买入大幅上涨；韩国本期拍卖200万吨，全部成交，成交价为9070韩元/吨；VCM本期交易复苏，退还量比去年同期高出近40%，主要是由于GS推出CORSIA保险评估流程将有助于 CORSIA 市场规模扩大，刺激市场交易；但均价受到NGEO集中在廉价碳信用交易而微弱下跌。英国将废物、航运和碳清除纳入到ETS中；SBTi推出首个金融业净零标准；巴黎协定第6条碳交易平台逐步成型。

原创所属：碳道

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