本月要点

强制碳市场篇

• CEA 价格延续跌势，至月末已触及69元/吨附近。大宗协议交易起量，环比增加71%。在完成2024年度配额核定后，市场供给端明显放量，部分大型电力集团下属电厂持续抛售，叠加新售方大量挂单，多股卖方力量共同作用下致使市场卖压渐强。在近期CEA市场延续震荡下行的态势下，买方普遍采取谨慎观望的策略，入场承接意愿明显不足，导致市场卖压难以有效消化，推动 CEA价格重心持续下移。当前市场情绪偏空，已跌破67元/吨的历史心理关口，预计未来价格可能进一步下探至65元/吨甚至60-65元/吨区间。
  

• SHEA 挂牌交易量大幅上行，成交均价在60元/吨区间窄幅震荡；2025年度配额分配方案或考虑宏观大环境影响，并未做明确收紧。在基本面并未得到改善且历史盈余量较多的情况下，中长期看SHEA价格或会下行。
  

• HBEA 挂牌交易量大幅上行，成交均价在38-43元/吨区间小幅波动；HBEA24年度的分配政策暂未确定，但预计不会出现较大变化，短期市场维持稳定。预计短期将维持在38-40元附近震荡等待消息面或资金面的变动，建议企业和机构谨慎交投，合理控制持仓成本。

• GDEA 成交价格区间26.15-36.88元/吨，加权均价30.7元/吨，环比下行10%，收于32.9元/吨；本期协议转让零成交。8月GDEA缩量下跌，我们认为是非履约季（淡季）零星交易的干扰，目前刚性出清需求已基本释放，价格大概率触及阶段性底部。后市反弹力度与持续性，核心取决于即将公布的2025年度配额分配方案。

• BEA 本期线上成交均价在96-116元/吨区间波动。
  

CCER篇

• 2025年8月，全国温室气体自愿减排交易市场成交量24.58万吨，成交量月环比下降7.8%，月成交均价84.33元/吨，成交均价月环比下降2.5%，较CEA市场挂牌协议月度成交均价高出18.74%。

• 8月CCER 成交以小单为主，8月共有58笔成交，其中56笔交易量小于（含）2500吨。

• 短期来看，CCER价格仍将和CEA价格处于倒挂状态，且较CEA价格相对独立。由于CEA近期价格波动较为明显，导致 CCER溢价率变化显著。目前买方对CCER的投机性需求或有限，今年或存在CCER价格回归至CEA上方附近的可能性。

• 第二批CCER减排量签发申请于8月28日开始获得签发。已有中广核的两个海风项目完成了CCER签发登记，总签发量约322万吨，已超过第一批签发总量的30%。后续已提交核查报告项目预计将陆续签发。（再添新量，第二批CCER签发！【快讯】）

• 8月林业碳汇项目申请流程取得积极进展：漠河林业局生态林造林碳汇项目成为 CCER重启后首个完成项目登记的林业项目。（什么价格才能买到中国第一批造林碳汇CCER？）

• 8月共有5个项目终止申请流程，包含4个造林碳汇项目及1个红树林项目。

• 2025年1-7月，国家能源局共计核发绿证16.07亿个，其中可交易绿证11.24亿个，已完成交易4.17亿个，其中伴随绿电交易消纳的绿证1.43亿个，纯绿证交易量为2.75亿个。2025年8月，2025年份绿证成交价格呈下降趋势。
  

国际篇

• 欧盟EUA DEC25期货本期受天然气价格以及美俄谈判结果的影响，成交均价波动上行至72.99欧元/吨。

• 韩国 KAU24 期货本期受政府计划提高发电厂的有偿分配的比例而提振，价格波动上行至8632韩元/吨，韩国本期拍卖150万吨，全部成交，成交价为8950韩元/吨。
  

• VCM 本期交易低迷，主要是季节性特征——8月假期来临以及ICVCM审批CCP标签时间较长使市场陷入等待阶段而导致的交易放缓，价格犹豫需求下降而跌至0.17美元/吨。
  

• 8月12日，《巴黎协定第6条决定收紧联合国炉灶碳信用的签发（【碳道】《巴黎协定》第6条决定收紧联合国炉灶碳信用的签发）；13日，美国拒绝加入IMO《净零框架》并威胁将采取报复措施（【碳道】快讯：川普拒绝加入IMO《净零框架》并威胁将采取报复措施）；14日，ICVCM批准生物炭与改进森林管理方法学获CCP标签（【碳道】ICVCM批准生物炭与改进森林管理方法学获CCP标签）。

原创所属：碳道

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