本月要点

强制碳市场篇

• CEA 本月受春节假期影响，市场交易整体清淡，价格在80-81 元/吨区间震荡，卖方在 80 元/吨上方成交意愿较强。进入 2026 年以来，随着首批结转配额完成，市场流动性持续萎缩，成交集中于少数固定企业，量能较年初大幅下降。价格虽锚定 80 元/吨附近，但在政策尚不明朗、年度配额方案未明确的背景下，市场交易意愿整体趋于谨慎。
  

• SHEA 挂牌交易量小幅下行，成交均价在 54-64 元/吨区间波动；在发布公共电网二氧化碳排放因子通知后，因基本面一定程度收紧，目前价格在 60 元/吨价格中枢上方运行。受公共电网二氧化碳排放因子调整影响，需求增加，预计短期内价格或稳定在 60 元/吨上方。
  

• GDEA 受春节假期影响，2月市场交易整体清淡，价格缓中有升。成交价格区间 38.01-48.88 元/吨；2025 年度分配方案正式发布，配额分配方案收紧程度符合市场预期，展望后市，GDEA 价格中枢有望提升。碳道估算，2025 年度市场配额净缺口较 2024 年度有所增加，缺口增加主要是两个方面，石化行业作为广东碳市场排放大户，免费配额比例由 2024 年的 95%下调至 93%。新建项目企业有偿配额比例明确为 10%，但其中需通过有偿竞价获取的比例从 2024 年的 50%大幅降至 20%，剩余 80%可通过市场采购补充，进一步增加市场需求。历史存量配额实施严格管控。自实施之日起，现有控排企业历史剩余配额全额冻结。仅当企业 2025 年度履约出现缺口时，可按缺口规模的 50%解冻历史配额，且解冻配额仅限本企业履约清缴、严禁交易。该规则锁定了存量配额流通性，有效降低了历史库存对市场的扰动。
  

• HBEA 挂牌交易量大幅下行，成交均价在 34-39 元/吨区间波动； 24 年度的《碳排放权配额分配方案》已出炉，与 2023 年碳排放权配额分配管理方案在多方面存在差异，主要体现在纳入管理的企业范围、配额总量与结构、分配方法、调整与发放机制、抵销和激励机制等方面；但收紧幅度不及预期，长期市场活跃度或将小幅提升。2 月市场处于传统淡季，农历新年假期导致成交活跃度进一步下行。预计价格将继续在 33-38 元/吨区间波动。
  

• BEA 本期线上无成交。
  

CCER篇

• 2026年2月，全国温室气体自愿减排交易市场成交量 34.7 万吨，成交量月环比下降 67.2%，月成交均价 85.53 元/吨，成交均价月环比增长 13.4%，较 CEA 市场挂牌协议月度成交均价高出 7.88%。
  

• 2026年2月全国核证自愿减排量（CCER）共达成 35 笔交易。从交易量级分布来看，其中 23 笔交易的交易量≤2500 吨，占当月总成交笔数的比例 65.7%。2026年 CCER 主要供应量仍以“已并网海上风电+光热发电”项目为主。我们预计 2026 年新增 CCER 供应约 1560 万吨。
  

• 2026年1月，国家能源局共计核发绿证 1.96 亿个，其中可交易绿证 1.51 亿个，已完成交易 1.02 亿个，其中伴随绿电交易消纳的绿证 0.33 亿个，纯绿证交易量为 0.68 亿个。
  

• 通过公开招标信息，2 月共统计到开标项目 6 条，绿证采购数量为 720.84 万个。从中标结果看，2 月 2025 年份绿证平均价格区间 7.40 元/张，较 1 月 2025 年份绿证平均价格 5.26 元/张增长40.68%。
  

• 本月受春节假期影响，市场交易整体清淡。节后，CEA 价格走势不明朗，观望情绪较浓。
  

国际篇

• 欧盟EUA  DEC26 期货本期主要气温回暖及地缘政治影响，成交均价在 69-88 欧元/吨区间大幅波动。

• 韩国KAU 25期货本期受假期休市影响成交量有所下行，成交均价波动上行至 14000 韩元/吨附近，KAU 本期拍卖120 万吨，全部成交，成交价为13300 韩元/吨。

• VCM 本期交易量大幅上行，流动性集中在 NGEO 合约，成交均价显著抬升至 0.83 美元/吨，GEO 合约本月未发生成交。

• 国际聚焦：2月3日欧盟出台全球首个永久性碳移除自愿认证标准；2月24日 Verra 签发首批带有CCP 标签的清洁炉灶碳信用；2月27日巴黎协定第 6.4 条碳市场签发全球首个项目。

原创所属：碳道

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