本月要点

强制碳市场篇

• CEA 本月整体在 80-85 元/吨区间波动：月初卖方惜售叠加买方采购焦虑，推动价格冲高至 85 元/吨；随后买方追高意愿不足，叠加卖方急切出货，价格回落并考验 80 元/吨心理支撑；月末在 80 元/吨附近达成弱平衡，后受买方突发性买入拉升后，最终企稳于 82 元/吨，形成阶段性供需共识。6 月 CEA 市场面临电力行业配额预分配与中报披露带来的阶段性抛压，但此次抛售属于企业主动资产优化，不同于去年的强制结转，卖方心态理性且存在明确底价预期，预计价格回调空间有限。
  

• SHEA 挂牌交易量大幅下行，成交均价在 51-57 元/吨区间波动；本月因部分企业在盘面抛售配额，价格最低下跌至51 元/吨，后因抛压减弱，价格逐渐反弹稳定在 55 元/吨附近；考虑到 2025 年度企业整体需求并不多，预计履约截止前价格难有太多上行空间。

• GDEA 挂牌交易量大幅上行，成交均价在 37-41 元/吨区间波动；2025 年度分配方案正式发布，配额分配方案收紧程度符合市场预期，展望后市，GDEA 价格中枢有望提升。截至5月31日，广东已累计新签发 130.1 万吨 PHCER，其中林业碳汇约 107.5 万吨，分布式光伏约 21.6万吨，废弃衣物再利用 8699 吨，高效节能空调 623 吨。广东省生态环境厅组织对广东碳市场控排企业（含原控排企业）的配额（GDEA）和特别配额（S-GDEA）解冻量，以及 2025 年度控排企业预配额发放量进行了测算核实，并于5月27 日前完成配额解冻和 2025 年度预配额发放工作。
  

• HBEA 24 年度的《碳排放权配额分配方案》已出炉，与 2023年碳排放权配额分配管理方案在多方面存在差异，主要体现在纳入管理的企业范围、配额总量与结构、分配方法、调整与发放机制、抵销和激励机制等方面；但收紧幅度不及预期，长期市场活跃度或将小幅提升。据湖北省生态环境厅披露，湖北碳市场配额累计成交量、成交额均占全国 40%以上，成为全国首个成交额突破百亿元的试点碳市场。 5月 HBEA 价格中枢仍具韧性，整体围绕 37 元/吨附近波动。本月由于企业履约采购导致交易翻倍，但市场整体供需格局未改，普遍交易意愿偏弱。预计价格将在 36-40 元/吨区间震荡。
  

• BEA 本期线上成交均价为 105 元/吨。

CCER篇

• 2026年5月，全国温室气体自愿减排交易市场成交量 91.03 万吨，成交量月环比增长 49.6%，月成交均价 83.67 元/吨，成交均价月环比下降 1.3%，较 CEA 市场挂牌协议月度成交均价高出 2.73%。
  

• 2026年5月全国核证自愿减排量（CCER）共达成 50 笔交易。从交易量级分布来看，其中 27 笔交易的交易量≤2500 吨，占当月总成交笔数的比例 54.0%。
  

• 4月 CEA 价格下探至 75 元/吨，有效测试了项目业主及二级市场投资机构的价格底线。受 CEA 走弱影响，CCER 虽同步承压，但并未同幅跟跌，CCER 行情相对独立，80～81 元/吨区间具备支撑。当前 CCER 个体交易价差主要由议价能力、合作关系、交易规模等非市场化因素导致。
  

• CCER 价格维持上月观点，在无 CEA 大幅上行或下行催化的前提下，预计 CCER 价格将维持在 82-85 元/吨区间震荡运行。若部分项目业主出于中期营收考核调剂诉求主动折价出货以撬动成交，短期价格或下探至 80-81 元/吨。
  

• 2026年4月，国家能源局共计核发绿证 2.37 亿个，其中可交易绿证 1.77 亿个，已完成交易 0.71 亿个，其中伴随绿电交易消纳的绿证 0.30 亿个，纯绿证交易量为 0.41 亿个。
  

• 5月通过公开招标信息，共统计到开标项目 5 条，绿证采购数量为 307.51 万个。从中标结果看，5月 2026 年份绿证平均价格为6.83 元/张。较 4月 2026 年份绿证平均价格为 6.59 元/张增长3.64%。5月 2025 年份绿证平均价格区间 4.08 元/张，较 4月 2025年份绿证平均价格为 3.57 元/张增长 14.29%。

国际篇

• 欧盟EUA  DEC 26 期货本期主要受碳市场基本面改善与政策预期驱动，成交均价波动上行至 81 欧元/吨附近。

• 由于履约期临近，韩国 KAU 25 期货本期成交量有所下行，成交均价大幅上行至 25000 韩元/吨附近，KAU本期拍卖 120 万吨，全部成交，成交价为 19600 韩元/吨。
  

• VCM 本期交易持续低迷，流动性集中在 NGEO 合约，成交均价暴跌至 0.27 美元/吨。

• 国际聚焦：5月7日，中国、欧盟、巴西在意大利佛罗伦萨正式启动开放合规碳市场联盟，德国、新西兰首批加入，标志国际碳市场合作进入实质阶段；5月10日，Verra 两项碳方法学获ICVCM 核心碳原则认证；5月11日，欧盟 ETS 免费配额将调整，累计调整幅度 6%-50%，配额供给显著收紧，预计总量减少约 7050 万吨。

原创所属：碳道

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